短期内人民币汇率仍将以升值为主基调，但最早在今年末也许就会有贬值预期。换句话说，人民币汇率在试探的过程中正距离一个合理、均衡的值越来越近，此后可能就会迎来真正意义上的富有弹性的双边波动。而何谓均衡、如何试探、何时到位，成为汇改三年之后面临的新疑问。

    节奏从慢到快，汇改三年来，人民币较汇改之前的累计升值幅度已经超过了20%。但这只是人民币针对美元的变化，如果将视野扩大到欧元、日元、英镑等币种，人民币却不尽然升值，其中兑欧元比汇改前下跌了7.5%左右。

    作为中国货币主义学派的代表，北京大学经济研究中心教授周其仁认为，汇率失衡、出口偏大、顺差很多、投资很多，钱进中国变成人民币，这一轮通胀就是这么来的；而治理之道，就是改变当前的汇率形成机制，建议人民币一次性升值到位，同时央行要管紧货币。

    另有专家虽不同意一次性升值的建议，却依然认为应该管紧货币。事实上，对比上世纪日本和德国的升值历史，不难发现紧缩政策乃是极为有必要的政策配合。

紧缩政策乃是极为有必要的政策配合

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